构建铜期权领子组相符降矮套保成本

  企业持有现货,为提防价格下跌风险可买入望跌期权,但因单纯买入期权成本较高,若企业判定异日价格上涨存在压力,可再卖出走权价较高的望涨期权,与之前买入的望跌期权共同构建领子组相符,若异日价格在卖出的望涨期权走权价下方,企业获得通盘的卖出望涨期权的权利金,可有效降矮单纯买入望跌期权的成本,以更矮的成本开展套保,获得比单纯买入望跌期权更好的套保效率。

  12月13日,期货价格上涨至49350元/吨,买入望跌期权权利金仅为282元/吨,浮亏135.8万元;而对于领子组相符套保,原由卖出望涨期权权利金收盘价为177元/吨,浮盈为126.3万元,终极套保端浮亏9.5万元,协助企业有效降矮了对冲成本。

图为买入望跌期权与领子组相符对冲损好对比  图为买入望跌期权与领子组相符对冲损好对比图为买入望跌期权与领子组相符对冲损好对比  图为买入望跌期权与领子组相符对冲损好对比

  若异日铜价大幅下跌至45000元/吨,此时企业现货库存净折本500万元,对于买入望跌期权套保而言,期权端盈余416万元,企业终极折本84万元;而对于领子组相符套保而言,原由增补了卖出期权的权利金收好,期权端盈余升迁了11.30%至463万元,终极企业团体折本37万元。

  伪定铜添工企业展望异日铜价能够会下跌,且上方存在压力,其于2018年9月21日铜期权上市始日为1000吨铜库存套期保值,铜期货1901相符约收盘价为49250元/吨,对答走权价为49000元/吨平值望跌期权,权利金收盘价为1640元/吨;走权价50000元/吨的虚值望涨期权,权利金收盘价为1440元/吨。

  若异日铜价维持在50000元/吨,企业库存价值不变,而对于买入望跌期权套保而言,将亏损通盘权利金84万元,企业终极折本84万元;对于领子组相符套保而言,卖出望涨期权头寸保持虚值状态,价值归零,企业可获得权利金47万元,终极套保端折本37万元,相较于单纯买入望跌期权降矮了56%的折本,有效协助企业降矮套保成本。

  伪定铜添工企业现有1000吨铜库存,现在期货与现货价格均为50000元/吨,后续期现基差维持不变(以下相通),为提防价格下跌风险,企业能够选择买入200手价格为50000元/吨的平值望跌期权套期保值,支付权利金840元/吨;若企业展望异日3个月铜价上方51000元/吨存在压力,也能够选择在买入望跌期权的基础上以470元/吨卖出200手走权价为51000元/吨的虚值望涨期权,构建领子组相符套保。